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平安资管张剑颖:保险资管能更精准满足长期资金的诉求

  专栏访谈

  上海金融报记者 李茜

  近些年,在“泛资管”的大舞台上,保险资管凭借稳健、全品种、全市场的“招牌”,越来越受到各类金融机构、国家级基金乃至海外投资者的青睐。面对今后竞争日益激烈的资产管理市场,保险资管拥有什么“制胜秘籍”,未来发展的亮点在哪里。在近日举行的2017中国保险保障基金委托资产管理工作会议现场,平安资产管理公司总经理助理张剑颖接受记者专访,她表示,保险资管的核心优势在于大类资产配置、长久期资金管理以及完备的风险管理体系。未来在“泛资管”格局下,保险资管能够更精准地满足长期资金对安全性、收益稳定性及长期资产负债匹配的主要诉求,因而在探索开展“第三支柱”养老保险资金管理及养老资产管理业务等方面具有先天优势,将是资管竞技场上极具竞争力的角逐者。

  上海金融报:中国保险保障基金(“中保基金”) 作为金融行业中的重量级基金之一。一直以来对受托投资管理人的遴选都非常严格,请您介绍目前平安资管受托管理中保基金资金的一些情况。同时,您认为此次平安资管蝉联中保基金“最佳投资管理团队”奖项,贵司的能力与优势表现在哪里?

  张剑颖:中国保险保障基金作为保险行业的风险救助基金,被称为风险的灭火器和起搏器,行业发展的稳定器和助推器,是保险业非常重要的基石之一。近年来在保险业的若干大事里,中保基金都参与其中,并且起到了十分关键的作用。应该说,中国保险保障基金的健康发展关乎保险业的稳定,关乎民生,是全社会的重要稳定器之一。近年来随着中保基金健康发展,委托投资规模也在逐步扩大。此次平安资产管理公司蝉联中保基金颁发的“最佳投资管理团队”称号,我们非常骄傲。因为中保基金对委托资金投资管理的要求是非常严格的,不仅要保值增值,对风险管理的要求也是各类资金中最高的。所以中保基金在挑选投资管理人方面是“投前优中选优”, “投中严格监督”,“投后优胜劣汰”,可以说是市场上委托投资管理体系中最严谨专业的。

  平安资管之所以能够成为“最佳投资管理团队”,归根到底是能力、业绩及服务水平的体现。平安资管作为国内领先的大型资产管理公司,目前投资管理规模约2.5万亿,在资产配置、长久期资金管理、全品种投资及风险管理能力方面积累了长期经验和大平台基础。公司追求的是价值投资前提下的长期稳健业绩,而非短期利益。因此自受托中保基金六年以来,平安资管不仅实现了组合稳健增值,累计投资收益一直稳居所有受托管理机构的首位。

  《上海金融报》:面对当前国内资产管理市场“百花齐放”的形势,与银行、信托、证券、基金等资产管理行业相比,保险资管如何不断挖掘和巩固自身的核心竞争力?

  张剑颖:事实上,保险资管行业作为国内泛资管行业的重要一员,我们一直在思考这些问题,并且不断强化自身的核心竞争力以迎接大资管时代的机遇与挑战。关于核心竞争力,借用此前保监会保险资金运用监管部任春生主任的总结,保险资管公司在长期的各类保险资金投资管理过程中,逐步积累形成了自身独特的核心竞争力大概可以总结为三点。

  第一是大类资产配置及相应的全品种投资能力。国际理论和实践经验都表明,投资收益的80%以上都是由资产配置决定的,特别是对于机构投资者而言,资产配置的贡献要远大于时机选择或具体资产的选择。在正确理解经济周期、发现市场趋势的基础上,确定投资类别与分散权重,做出正确的资产配置决定,是投资成功的最重要一步。大型保险资管公司在过去很长的时间里积累了丰富的大类资产配置经验,在国内外宏观经济与策略研究、大类资产配置、投资组合管理实践、数量化分析模型和配置模型等领域都具备显著的竞争优势。

  因此,对平安资管来说,资产配置是日常投资管理工作中最重要的一项,我们会针对各类资金的特点制定相应的资产配置计划,战略资产配置与战术资产配置相结合。同时,我们也积累了全品种的投资能力,投资能力跨资本市场和非资本市场,在股票、债券、FOF、股权、不动产、基础设施等具体投资领域都积累了丰富经验。加上保监会鼓励保险资金运用对接实体经济,一些好的实体项目投资也是重要的配置方向与回报来源。

  第二是长久期资金的管理经验。首先,保险资金大多是长线资金,比如各种人身保险产品及养老保险产品资金。以管理保险资金或养老保险资金为例,这类资金具有显著的负债特性,理解资产负债管理的需求是核心。同时还要根据不同类型的保险产品资金特点,或者根据养老保险资金的生命周期属性,做好长期投资规划,稳健运作,进而贡献长期稳定回报。因此,这类资金对资产管理机构的能力要求很高,资产配置能力、长期投资实力及风险管理经验缺一不可。相对来说,保险资管公司的投资风格偏稳健,以平安资管为例,虽然市场波动非常大,但是我们的整体投资目标和投资规划都是按照“严格风险管理下实现长期稳健的投资收益”来规划与执行的。保险资产管理公司的受托资金属性决定了我们不会太过于追求短期风险与收益,更加注重长期绝对收益与风险管控。

  第三点优势就是全面审慎的风险管理体系。从投资能力建设上,要想取得长期稳健的收益,风险管理理念及管理体系同样至关重要。长期稳健绝对收益回报需要一整套的风险管理策略,规则设定有针对性并细化。比如,平安资管一向贯彻稳健审慎的投资流程,会针对各类受托资金的性质,假设长期投资中的不同阶段和不同的市场环境,制定相应风险管理机制与风险预算,确定对应的投资方案。这也是为什么市场上大都比较认同保险资管公司最适合长期稳健资金的投资管理、特别是养老资金管理的原因之一。因为保险资管注重长期稳健,风险容忍度较低,资产配置能力结合风险管理能力的特点在各类资管机构中非常突出。

  《上海金融报》:刚刚您提到养老保险资金管理的话题。目前,国内建立个人养老第三支柱的呼声不断高涨,你觉得养老第三支柱的建设还需在哪几方面着力?未来,保险资管在养老保险资金管理的战略布局中可以扮演什么角色?

  张剑颖:近年来,整个社会财富增长迅猛,个人财富急速增加,在满足了基本需求后,民众的投资需求进一步爆发,特别是中国与国际发达国家一样进入了老龄化时代,更是催生了养老相关的投资需求。2016年中国60岁以上人口超过人口总量的16%,而到2030年,这一比例预计将升至25%,60岁以上人口将超过3.7亿,这对养老三大支柱都提出了严峻挑战。其中,养老第三支柱的发展尤为迫切,加强养老供给侧改革,促进养老保障体系的建设成为当前重要需求。与此同时,随着社会进步及行业理性发展,人民群众对专业的养老保险产品以及专业养老资产管理的需求越来越大。有巨大的市场需求推动,又有国家及监管部门的政策支持,相信未来会有更多符合养老需求的商业养老保险产品与其他养老相关金融产品应运而生。2017年7月,国务院办公厅发布《关于加快发展商业养老保险的若干意见》标志着“加快发展商业养老保险”已经上升到国家战略层面。相信未来会有更多扶持政策和相关创新产品陆续推出。

  从投资端来说,养老保险资金具有与其他各类资金非常不同的特征,需要更加定制化的长期投资策略与资产负债规划。作为保险资管公司,我们会根据养老保险资金的特点及生命周期属性,做好资产配置与投资管理,为养老保险产品的稳健运作保驾护航。

  目前,保险资管行业整体管理规模已超过11万亿,是保险资金运用及投资管理的绝对主力。在过去很长时间的投资管理过程中,保险资管公司积累了丰富的大额资产负债匹配投资管理经验,加之平台优势、自身能力能够精确地满足养老资金委托人以资金安全性、收益稳定性及资产负债匹配的主要诉求,因此优势独具。参考国际经验,保险资管公司也是养老资金的主流管理机构,对此我们感到责任重大,责无旁贷。

  《上海金融报》:目前有消息称,监管层正有意试点养老保险资管产品。如果未来监管层放开此类产品,保险资管的机遇和挑战是什么?

  张剑颖:今年五月,保监会发布的《关于保险业支持实体经济发展的指导意见》中明确指出,支持保险资产管理机构发挥长期资产配置管理的专业优势,受托管理各类养老金,为养老金保值增值发挥积极作用。

  相信未来保险资管公司会在养老第三支柱建设领域中发挥更大的作用,充分利用保险资管在资产配置和投资能力上的显著优势,支持个人税延型养老保险产品和“养老金第三支柱”发展,首先是要服务好养老保险产品,再根据市场需求推出相关资产管理业务与产品。无论是服务养老保险产品还是管理养老保险资管产品,保险资管公司都有天然的优势和长期经验及能力作为基础,我们非常有信心未来一定能够更好地满足广阔的养老需求,支持养老第三支柱的发展。

  总的来说,随着理性投资意识增强和市场需求的蓬勃发展,追求稳健回报的长期资金会越来越多,需要能力匹配的资产管理机构进行投资管理和长期稳健运作。虽然现在泛资管行业大发展,但机构各有特点,每家公司都有自己的标签,都有自己的能力圈。平安资管作为一家代表性的大型保险资产管理机构,在具备资产配置能力、长久期资金管理及风险管理经验等独特优势基础上,会继续充分发挥自身的大平台优势,用更大的努力去迎接养老第三支柱及商业养老保险产品发展带来的机遇与挑战,积极参与到养老资产管理的浪潮中,尽最大所能为养老第三支柱的建设与发展贡献专业和价值。

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